Unicredit’s baedeker

Vittorio Carlini in un articolo di grande approfondimento e spessore, al quale rimando volentieri -anche da azionista-, spiega tutto ciò che occorre sapere sull’aumento di capitale di Unicredit. Solo un particolare, all’interno del servizio, appare stonato e fuori luogo, e non certamente per difetto del giornalista, quanto piuttosto per l’impostazione sottesa alle affermazioni di un esperto intervistato, il dott.Pigoli, di Pigoli consulenza. Quest’ultimo, al riguardo, ha affermato che (l’aumento) sembra funzionare sotto due punti di vista. In primis, perché l’operazione con capitale ordinario va nella direzione dell’aumento di qualità degli asset richiesto dalle autorità internazionali; poi, perché le adesioni che arrivano dai grandi azionisti (l’altro ieri l’ok di Crt e Cariverona, ndr) indicano che la mossa dovrebbe essere digerita dal mercato”.

Non sappiamo che giudizio darà il mercato dell’aumento di capitale, così come si ignora come si formerà e con quali determinanti il risultato dell’esercizio 2009 di Unicredit. Ma non crediamo che sia importante e neppure decisivo quello che dirà il mercato circa un’operazione che, sarebbe bene dirlo con chiarezza, si è resa necessaria per l’assoluta inadeguatezza del capitale di rischio posto a base dell’operatività della banca di piazza Cordusio. I grandi azionisti non sono il mercato ma, appunto, coloro che attraverso i manager, da essi prescelti e confermati, hanno chiesto ed ottenuto negli anni scorsi ROE sempre più elevati a fronte di rischi più alti e capitali risicati. Ora che è il momento di mettere mano al portafoglio, non dovrebbe essere il giudizio del mercato ad avere l’ultima parola ma, vivaddio, il senso di responsabilità, verso piccoli azionisti e, soprattutto, risparmiatori.

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